Prochaine étape pour la Fed : un exercice d’équilibriste pour les taux d’intérêt

La stratégie de la Réserve fédérale concernant les futures variations des taux d'intérêt nécessitera des ajustements « très précis » en fonction des données disponibles, la banque centrale devant gérer les risques pesant sur ses objectifs en matière d'emploi et d'inflation.

S'adressant à la Chambre de commerce du Grand Raleigh, Thomas Barkin, président de la Réserve fédérale de Richmond, a expliqué la position prudente de la banque centrale. « Il convient de surveiller de près les deux aspects de notre mandat », a-t-il déclaré. « Le chômage demeure historiquement bas, mais a légèrement augmenté. L'inflation a diminué, mais reste supérieure à l'objectif. »

Selon Barkin, le taux directeur de la Fed se situe actuellement dans une fourchette « neutre », ce qui signifie qu'il ne stimule ni ne freine l'activité économique. « À l'avenir, la mise en œuvre de cette politique nécessitera des choix judicieux afin de trouver un équilibre entre les progrès réalisés dans le cadre de notre mandat », a-t-il ajouté.

Gérer le dilemme du double mandat

Le Congrès américain confie à la Réserve fédérale deux objectifs principaux : maintenir le plein emploi et garantir la stabilité des prix, que les décideurs politiques définissent comme une inflation annuelle de 2 %. L’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, l’indice des prix des dépenses de consommation des ménages, s’établissait à un taux annuel de 2,8 % en septembre, dernières données disponibles après un retard dû à la fermeture partielle des services gouvernementaux à l’automne.

Cela place la banque centrale dans une situation délicate. « Personne ne souhaite une nouvelle dégradation du marché du travail », a souligné Barkin. « Avec une inflation supérieure à l'objectif depuis près de cinq ans, personne ne souhaite que des anticipations d'inflation plus élevées s'installent durablement. C'est un équilibre fragile. »

Lors de sa réunion des 9 et 10 décembre, la Réserve fédérale a abaissé son taux directeur d'un quart de point de pourcentage. Cependant, les responsables ont laissé entendre qu'une pause dans les nouvelles baisses était probable afin de mieux évaluer la trajectoire de l'économie.

Des perspectives partagées quant aux futures baisses de taux

Les projections publiées après la réunion de décembre ont révélé un comité divisé. Le responsable politique médian anticipe une baisse des taux d'intérêt d'un seul quart de point en 2026. Ce consensus masque toutefois de profondes divergences d'opinions, les responsables débattant de l'orientation de l'économie après une année marquée par l'incertitude politique en matière de commerce, de fiscalité et d'immigration, parallèlement à une croissance soutenue alimentée par les investissements dans l'IA et les dépenses des ménages à hauts revenus.

Miran plaide pour un assouplissement agressif

À l'inverse, le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, estime que la banque centrale dispose d'une marge de manœuvre importante pour réduire ses taux d'intérêt. Interrogé par Fox Business, M. Miran a déclaré que « la politique actuelle est clairement restrictive et freine la croissance économique ».

Il a affirmé que « des baisses de taux de plus de 100 points de base seront justifiées cette année » afin de stimuler la croissance sans provoquer de flambée de l'inflation. Cette perspective le positionne comme le responsable le plus accommodant de la Fed, avec une prévision de taux pour 2026 inférieure d'au moins un demi-point de pourcentage à celle de ses collègues et d'un point de pourcentage entier aux attentes actuelles du marché.

Le débat sur l'orientation de la Fed intervient alors que le président Donald Trump devrait annoncer ce mois-ci le nom du successeur de Jerome Powell, président de la Fed, dont le mandat prend fin en mai.

Politique fondée sur les données : à suivre

En attendant d'y voir plus clair, les responsables de la Réserve fédérale, comme Barkin, ont adopté une approche fondée sur les données. Le déficit d'information causé par la paralysie des services gouvernementaux se résorbe progressivement, et le rapport sur l'emploi du département du Travail pour le mois de décembre, attendu vendredi, devrait permettre de rattraper le retard accumulé dans la publication des données sur l'emploi.

Barkin a mis en lumière deux domaines clés qu'il surveille de près :

• Dynamique de l'emploi : Il analyse les données sur les licenciements pour voir si les entreprises modifient leur politique actuelle de « faibles embauches et faibles licenciements ». « Cela pourrait changer. Cela pourrait changer dans un sens comme dans l'autre », a déclaré Barkin.

• Comportement des consommateurs : Il suit également de près les enquêtes de confiance des consommateurs afin de déceler tout signe de prudence accrue susceptible de menacer la consommation. « Si la situation évolue au point que les gens se disent “Je dois épargner pour l’avenir”, cela entraînerait un net ralentissement de l’économie », a-t-il averti.

La prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale est prévue les 27 et 28 janvier.